| 经济学家徐小庆发文指出，大家现在认为房地产问题如果不解决，长期就可能是日本化。债的定价现在30年国债2.5了，日本现在30年国债2.2，现在就日本比你低，其他的国家都比你利率高，日本的30年国债都快追上你了，很快中国就会成为全世界利率最低的国家了。但是目前在全球利率都很高的情况下，指望中国利率继续大幅回落我觉得不现实。 我觉得中国不会像日本那样长期通缩。中国不会出现日本的问题，主要原因是中国的产业竞争力还是在的，短时间内也不太可能发生巨大的变化。你可以说现在因为中美关系的恶化，中国的出口前景越来越弱，其实你只要有强竞争力，我不认为单纯依靠贸易壁垒就能够把这个局面完全扭过来。中国现在只是房地产危机。但没有对金融体系造成冲击，没有那么严重。整个银行体系对房地产相关的贷款从2019年之后就是持续下降的，这一次中国的房地产危机其实是主动爆雷爆出来的，是主动切割，和日本不一样。现在慢慢在恢复，房地产恢复的会慢一点，这跟政策有关，这次有一点点刺激的味道，首付比率历史最低，房贷利率也接近3%，这些可能会有量变引起质变的效果。 美国我认为现在是真的要到gameover的阶段了，美国现在最主要的问题在哪？首先，美国这几年的经济繁荣最主要的驱动不是Al，因为如果是Al的话，就一定不会只有纳指涨而其它东西都不行。因为Al对全社会是有很大的外溢出效应的生产效率，应该是反映到各个行业、各个层面的公司盈利都是能够改善的。事实上不是这样，只有少数的股票在涨，因为在资本投入阶段，有大量的资源进去，所以英伟达相当于是给淘金者卖工具的人，当然就是最大的收益对象，但是这些东西到底在未来有没有产出效果，当下是没有办法去验证的。所以从股市的结构就能理解美国经济的繁荣，至少当下Al还没有发挥任何作用。 |
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