近日，TCL科技（000100.SZ）宣布成功取得乐金显示（中国）有限公司（简称“LGDCA”）80%股权以及乐金显示（广州）有限公司（简称“LGDGZ”）100%股权的购买权，基础购买价格高达108亿元人民币。这一收购案标志着TCL科技在全球显示面板市场的布局又迈出了重要一步。然而，尽管收购意义重大，市场反应却显得相对冷淡，TCL科技的股价并未出现明显增长。这背后的原因，或许与TCL科技面临的盈利压力和财务挑战密切相关。 LGDCA和LGDGZ的产线均坐落于广州市黄埔区，其中LGDCA拥有8.5代大型液晶面板厂，设计月产能达到180千片大板；而LGDGZ则是一家模组工厂，设计月产能为230万台。收购完成后，这两家工厂将与TCL华星广州t9产线共同组成“双子星”工厂，进一步提升TCL科技在显示面板市场的竞争力。 中国已成为全球重要的面板生产基地，与韩国三星、LG等巨头展开激烈竞争。据TechInsights统计，中国OLED面板供应商已占据全球45%以上的市场份额。此次收购无疑将加强TCL科技在全球市场的地位。 然而，市场对此次收购的反应却颇为冷淡。这背后，或许与TCL科技面临的财务压力有关。显示面板行业属于高技术行业，产线前期投入巨大。尽管TCL科技已进行多轮融资，但截至2024年上半年，公司的资产负债率仍高达63.84%，长期借款账面余额高达1203亿元。此外，公司还面临巨额的存货和应收账款压力，以及不断增长的利息费用。 此次收购虽然以相对较低的溢价率进行，但仍需以现金交易方式支付，资金来源为TCL华星的自有或自筹资金。市场担忧此次并购会增加TCL科技的财务成本，甚至可能引发股权融资，从而稀释原有股东的权益。 除了财务压力外，TCL科技还面临其他挑战。其子公司TCL中环在光伏行业洗牌加剧的情况下，收入和净利润均出现大幅下滑。这些因素共同导致了市场对TCL科技收购LG显示资产的反应冷淡。 综上所述，尽管TCL科技成功收购LG显示资产对其在全球显示面板市场的布局具有重要意义，但市场反应冷淡背后反映出的盈利承压和财务挑战仍需引起足够重视。未来，TCL科技如何在保持市场竞争力的同时，有效应对财务压力和挑战，将成为其持续发展的关键。 |
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