11月11日盘后，零跑汽车（09863.HK）发布了其2024年第三季度财报，这份财报以其亮眼的业绩吸引了市场的广泛关注。营收、毛利率的大幅提升以及净亏损的持续收窄，都为零跑汽车的经营状况增添了浓厚的一笔。 然而，尽管财报数据亮眼，二级市场却对此存在不小的分歧。11月12日，零跑汽车股价大幅高开，一度涨超5.6%，但随后股价震荡走弱，截至发稿前，该股已下跌4.13%，报32.5港元。 三季度业绩大幅改善 具体来看，零跑汽车2024年第三季度营收达到了98.6亿元，环比增长83.9%，同比增长74.3%。这一显著增长主要得益于销量的增加以及销售车型结构的改善，从而带动了平均售价的提升。 在销量方面，零跑汽车第三季度表现尤为抢眼，单季销量高达86165辆，环比增长61.7%，同比更是大增94.4%。其中，C系列车型成为销量增长的主力军，销量占比高达78.3%。 毛利率方面，随着交付量的提升带来的规模效应，以及售价更高的C系列车型带来的销售单价提升，零跑汽车第三季度的毛利率显著提升至8.1%，较上季度的2.8%增加了5.3个百分点。 同时，得益于销量、收入以及毛利的稳步增长，以及成本及费用的有效管控，零跑汽车第三季度的亏损情况也在持续向好。期内，归属权益持有人应占净亏损为6.9亿元，较上年同期的9.9亿元大幅收窄，同时也较今年前两季度有显著缩减。 现金流方面，零跑汽车第三季度经营性现金流为19.6亿元，资本支出为6.4亿元，自由现金流达到了13.2亿元。 对于三季度的业绩表现，中金公司表示，零跑汽车毛利率提升明显，业绩超市场预期，C16车型的交付更是助力销量创历史新高，营收增长强劲。 C系列车型大放异彩，销量“爆发” 今年以来，零跑汽车的车型不仅销量持续攀升，而且“含金量”也在不断提升。当前，零跑的C系列车型包括C10、C11和C16三款SUV车型，售价均在10万元以上。依托这些热销车型，零跑汽车今年的销量迎来了真正的“爆发”。 10月份，零跑汽车销量达到了38177辆，已连续三个月破3万，并连续第五个月创下交付新高。单月净增订单数更是超过4万辆，其中C11、C10和C16的净增订单均超过1万辆，C系列产品占比超80%，继续保持了第三季度的迅猛增长态势。 随着销量的不断攀升，今年前10个月，零跑汽车的累计销量已达到约21.1万辆，同比增长97.18%，增速远超国内其他新势力车企，成功跻身新势力的第一梯队。 展望未来，零跑汽车表示，依托C系列的持续增长，预计第四季度销量仍将环比大幅提升，毛利率将维持第三季度稳步提升的态势，净亏损将持续收窄。同时，公司有望超额达成25万辆的销售目标。 “出海”提速，B10成新焦点 在C系列车型取得成功后，零跑汽车还将向国内、国际市场推出B系列车型。据悉，B系列全球首款车型B10已在今年的巴黎车展上全球首秀，并获得了国际市场的极大关注。11月15日，B10还将在广州车展亮相，预计将于2025年第一季度末在国内上市。 B10车型配备了高通SA 8295P座舱芯片和AI大模型，同时搭载激光雷达和高通最新8650智驾芯片，能够实现城市及高速领航等高级辅助驾驶功能。零跑董事长朱江明表示，2025年的产品重点是“B系列”车型，这一系列针对10万-15万元价格区间的A级车，是中国汽车市场中销量最大的一个区间，有望为零跑汽车明后年的销量带来更大的增长空间。 此外，在国产车出海热潮下，零跑汽车也加快了拓展国际市场的步伐。目前，零跑已有T03和C10两款车型完成欧盟WVTA认证，并已在欧洲正式上市。在海外渠道方面，截至2024年10月底，零跑国际已在欧洲开设339家经销商门店，全部具备销售加售后服务功能。零跑国际还将逐步布局亚太、中东及非洲、南美等市场，预计到2025年将形成500家以上的渠道规模。 对此，招银国际发布研报指出，零跑汽车高性价比的品牌形象已深入人心，有望从消费降级中获益。该行认为，零跑汽车扎实的自研能力是公司走性价比路线的基石，这一能力或被投资者低估。该行预测零跑汽车今年销量有望同比接近翻倍至28.5万台，明年销量有望同比增长51%至43万台，主要得益于新车型（明年三款B系列，后年A和D系列）和海外市场的贡献。 |
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