国富氢能冲击港股市场，财务数据与业务前景引关注

在氢能行业的众多企业中，江苏国富氢能技术装备股份有限公司（简称“国富氢能”）近期向港交所递交了招股书，意图在港股市场寻求资金支持。这一举动引发了市场和投资者的广泛关注，尤其是考虑到公司之前在科创板的上市尝试未果。

国富氢能，作为氢能装备一体化解决方案的提供商，其业务涵盖了氢能的全产业链，包括制氢、储氢、运氢、加氢以及氢的应用等方面。然而，尽管业务范畴广泛，但公司的财务状况却显示出一些令人担忧的迹象。

一、连续亏损引质疑

据招股书披露，国富氢能在过去的几年中持续亏损。2021年至2023年，公司的净利润分别为-7524.9万元、-9621.8万元和-7504.3万元。更令人困惑的是，与此前科创板招股书相比，2021年的财务数据存在一定的出入，净利润和营业收入均有所差异，这无疑增加了投资者对公司财务透明度的担忧。

二、加氢站业务面临挑战

在国富氢能的业务构成中，加氢站设备及相关产品占据了重要地位。然而，随着国内加氢站在营率的逐年下降，这一业务的前景变得不那么明朗。尽管国富氢能在加氢站设备供应商中排名靠前，但行业整体竞争加剧以及运营率的下滑无疑给公司的未来发展带来了不确定性。

三、研发投入与无形资产情况

在研发方面，国富氢能近年来的研发开支呈现出波动的趋势。尽管公司曾投入大量资金购买氢液化的非专利技术，并成功交付了首套工业级氢气液化设备，但研发开支占营业收入的比重却在下降。这引发了关于公司是否能够持续保持技术领先和创新能力的疑问。

四、联营公司成为大客户

值得注意的是，国富氢能的联营公司齐鲁氢能在2023年成为了公司的第一大客户，贡献了逾八千万元的收入。这种关联交易虽然在一定程度上提升了公司的营收，但也引发了市场对公司业务独立性和持续性的担忧。同时，应收账款的大幅增加也反映了公司与联营公司之间复杂的财务关系。

综上所述，国富氢能在冲击港股市场的过程中面临着多方面的挑战。从财务数据的差异到业务前景的不确定性，再到研发投入的波动和与联营公司的关联交易，这些问题都可能成为投资者关注的焦点。未来国富氢能能否成功登陆港股市场并实现可持续发展仍有待观察。