华润饮料冲击港股上市，怡宝营收增长陷瓶颈，募资扩产计划引质疑 ...

在饮用水市场占据重要地位的华润饮料，近日向港股发起了上市冲击。然而，其招股书中所披露的财务数据和市场情况，却引发了不少市场观察者的关注和质疑。

据悉，华润饮料此次IPO的主要目的是募集资金进行产能扩张。但仔细分析招股书后发现，华润饮料的产能利用率并不高。2023年，公司自有工厂的产能利用率仅为66.4%，即便加上合作的外部产能，整体产能利用率也仅达到72%左右。这一数据让人不禁对其产能扩张的必要性产生疑问。

更令人担忧的是，华润饮料的核心产品“怡宝”的营收增长似乎出现了瓶颈。尽管公司在招股书中自豪地宣称，“怡宝”是中国即饮软饮市场中零售额超过300亿元的七个品牌之一，且在中国包装饮用水市场排名第二，但仔细比对财务数据后却发现，其增长率已不及竞品公司。

具体来看，2021年至2023年，华润饮料的营业收入增长率分别为10.06%和4.54%，呈现出明显的下滑趋势。而同期，竞争对手农夫山泉的饮用水营收增长率却分别为7.06%和10.95%，呈现出稳步上升的态势。这一对比，无疑给华润饮料的未来增长前景蒙上了一层阴影。

华润饮料也一直在尝试打造第二增长曲线，希望通过多元化产品矩阵来提振业绩。然而，从目前的营收结构来看，饮用水仍然占据绝对主导地位，收入占比超过92%，而饮料产品的收入占比尽管逐年提升，但仍不足8%。相比之下，其他头部饮用水公司的饮用水营收占比已不到50%，饮料产品已成为其重要的增长点。

在这样的背景下，华润饮料的募资扩产计划引发了市场的广泛质疑。一方面，产能利用率并不高，扩产是否必要成为疑问；另一方面，在营收增长陷入瓶颈的情况下，扩产能否带来预期的效益也让人担忧。

华润饮料虽然在中国饮用水市场占据重要地位，但面临着营收增长瓶颈和第二增长曲线未成气候的双重挑战。其募资扩产计划也引发了市场的广泛关注和质疑。未来，华润饮料能否如愿IPO，并走出当前的困境，仍需市场进一步观察。