财政部首发50年期超长期特别国债，票面利率2.53%

财政部今日首次发行了50年期超长期特别国债，发行总额高达350亿元。根据最新的招标结果，票面利率由承销团进行竞争性招标后确定为2.53%，全场倍数达到5.38，边际倍数则为1.03。值得注意的是，这一票面利率已经低于此前30年期特别国债的首发及续发中标利率。

招标结果公布后，市场反应迅速，10年期与30年期国债活跃券的收益率均显著下降。机构分析师指出，50年期国债交易的主要参与方为保险等配置盘，交易盘的参与机会相对有限。

回顾今年5月以来超长期国债的发行与交易情况，不难发现市场的关注度持续上升。5月17日，2024年超长期特别国债（一期）成功完成招标工作，期限为30年，发行额为400亿元。该期国债的票面利率经招标确定为2.57%，全场倍数和边际倍数分别为3.9和382.6。

随后，5月24日，20年期超长期特别国债首发，发行总额亦为400亿元。其票面利率通过竞争招标后确定为2.49%，全场认购倍数和边际倍数分别为4.34和1.05。

6月7日上午，财政部第一次续发行了2024年30年期超长期特别国债，总额高达450亿元。续发行国债的票面利率与前期发行的同期国债相同，为2.57%。然而，从招标结果来看，中标利率为2.5319%，全场倍数达到4.25。与5月17日首发的中标利率相比，降幅接近4个基点，认购倍数也有所提升。

今日50年期超长国债招标结果的出炉，对市场产生了显著影响。10年期国债活跃券收益率出现低开波动，并在11:36出现跳降。截至11:40，10年国债收益率下行1.15个基点至2.2875%，成交笔数达到656笔。30年期国债活跃券收益率也下行1.8个基点至2.5060%，成交笔数为657笔。

从交易层面来看，与30年期国债相比，50年期国债的主要持有方为保险公司。浙商证券固收首席覃汉表示，由于50年期国债的单日成交规模较小，基金等交易盘参与的意愿较弱。这导致做交易的难度较大，新老券利差波动不具有典型规律。

然而，国海证券固收首席靳毅在之前的研报中指出，随着30年期国债行情的极致表现，交易盘对50年期国债的关注度也在持续增加。他预计今年机构对50年期国债的需求将边际增加，与10年期国债之间的期限利差仍有收窄空间。

截至最新数据，50年期与10年期国债的期限利差为31.2个基点。尽管50年期国债在流动性方面仍存在一定风险，但随着市场供需情况的变化，投资者仍需密切关注其动态。

本期50年期特别国债招标结束至6月17日将进行分销，6月19日起正式上市交易。根据财政部此前公布的超长期特别国债发行安排，后续还将于8月9日和10月16日续发50年期特别国债。