今日，广联科技控股（02531.HK）在香港交易所主板成功上市，独家保荐人为建银国际。作为一家面向中国汽车后市场行业参与者的车载硬件及SaaS营销及管理服务提供商，广联科技专注于向行业价值链上的参与者销售车载硬件产品，并提供SaaS营销及管理服务，业务涵盖SaaS订阅服务及SaaS增值服务。 根据灼识咨询报告，按2023年收益计，广联科技在中国汽车后市场行业SaaS营销及管理服务提供商中排名第一，市场份额达6.1%。同时，在中国汽车后市场行业车载硬件提供商中排名第三，市场份额为3.4%。 本次上市，广联科技引入了惠州市国惠联股权投资基金合伙企业（有限合伙）作为基石投资者，显示出市场对公司的信心。开盘后，广联科技股价上涨18.72%，报5.58港元/股，市值达20.46亿港元。 广联科技自2012年在深圳成立并设立总部以来，一直致力于支持汽车后市场行业的客户。通过销售车载硬件产品及提供SaaS营销及管理服务，公司帮助客户更好地与客户建立联系，并旨在增强其营销管理能力，拓宽客户在汽车后市场行业的收入来源。 尽管中国ICEV销量呈下降趋势，但广联科技预期产生自销售ICEV车载硬件产品的收益将继续保持可观。根据灼识咨询的资料，2023年ICEV占乘用车保有量的90%以上，预计到2028年此比例将达到约80%。因此，ICEV乘用车预计将继续占据汽车后市场的一大部分。 然而，车载硬件产品市场高度分散，汽车后市场行业车载硬件产品销售总收入预计仅由2023年的人民币67亿元增至2028年的人民币74亿元，复合年增长率为2.2%。在这一背景下，广联科技通过提供SaaS营销及管理服务，成功抓住了市场增长的机会。 财务方面，广联科技表现出色。于2021年、2022年及2023年，公司的收益分别约为人民币3.27亿元、4.14亿元以及5.61亿元，年度溢利分别约为人民币3507.3万元、4741.7万元以及5154.2万元。其中，SaaS增值服务是推动公司业绩持续增长的关键性力量。该业务2021至2023年的收入分别为931.4万、1.11亿、2亿元，实现了爆发式成长。 从毛利率来看，广联科技也呈现出逐年上升趋势。2021至2023年的毛利率分别为29%、41.8%、44.9%。毛利率的提升主要得益于高毛利水平的SaaS增值服务收入占比的提升。值得注意的是，SaaS订阅服务的毛利率持续下滑，这或是对市场竞争加剧的印证。 得益于收入的持续增长以及毛利率的不断提升，广联科技2021至2023年的经调整净利润分别为3663.1万元、5661.8万元、6173.7万元，年复合增速29.8%。尽管2023年经调整净利率下滑近3个百分点，但这主要是因为SaaS增值服务的快速增长使得销售及分销开支大幅提升所致。 据招股书显示，2021至2023年，部署广联科技SaaS增值服务的4S店客户数量分别为112家、667家、1429家，显示出公司业务的快速增长和广泛的市场覆盖。 从行业趋势来看，汽车后市场仍将保持稳定增长。这主要得益于汽车保有量的不断增加以及电动车的普及带来了电池检查、电池测试等增量需求。据灼识咨询数据显示，2023年时我国汽车后市场的规模为5.2万亿元，预计2028年增至9.1万亿元，年复合增速11.8%。 而在汽车后市场中，SaaS营销及管理服务是增长相对较快的细分赛道。灼识咨询表示，数字化消费需求的增长、云服务的趋势、数字化技术的迭代等因素正在推动汽车后市场行业SaaS营销及管理服务的增长。其预计该市场将从2023年的55亿元增至2028年的220亿元，年复合增速高达31.9%。其中，SaaS订阅服务的年复合增速为13.6%，SaaS增值服务的年复合增速为60.2%。 对于未来，广联科技有着清晰的规划。本次募资金额在未来五年的分配中，约37.3%将用于通过开发技术及功能改进增强和进一步加强公司的研发能力；约32.7%用于扩大公司的服务范围并推出新的产品及服务；约20.0%用于寻求可补充或增强公司现有业务的潜在战略收购及投资机会；约10.0%用作营运资金及一般企业用途。 广联科技的成功上市，不仅为公司未来的发展提供了强大的资金支持，也进一步证明了公司在汽车后市场行业中的领先地位和巨大潜力。我们期待广联科技在未来能够继续保持创新和发展，为投资者创造更多的价值。 |
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