爱玛科技实控人被留置，两轮电动车行业步入内卷“深水区” ...

10月10日晚间，爱玛科技发布公告，称公司实际控制人、董事长兼总经理张剑于10月9日收到承德市监察委员会签发的留置、立案调查通知书。这一突发事件无疑给爱玛科技带来了巨大的震动，但更为关键的是，整个两轮电动车行业正步入一个内卷加剧的“深水区”。

近年来，随着九号公司、爱玛科技、绿源集团等头部企业相继登陆资本市场，两轮电动车行业获得了大量的资金支持，叠加行业景气度提升，整个行业陷入了疯狂的产能扩张。各大企业纷纷扩大产能，以抢占市场份额。然而，这种扩张的背后，却隐藏着巨大的风险。

据统计，2024年国内两轮电动车行业仅TOP6企业的产能就已飙升到近7000万台，而根据研究机构EVTank发布的报告，2023年全球电动两轮车总体出货量仅为6740万辆。这意味着，全行业产能已经严重过剩，但相关企业依然没有收手的迹象。

以爱玛科技为例，公司在今年短短一个月内，就分别与江苏省徐州市丰县人民政府和甘肃省兰州市兰州新区管理委员会签署了投资协议书，计划总投资约50亿元用于进一步扩大电动两轮车和电动三轮车产品产能。这种激进的投资策略，无疑加大了公司的经营风险。

然而，更为严峻的是，过去几年推动两轮电动车行业快速增长的政策红利正在逐渐消退。以《电动自行车安全技术规范》（俗称“新国标”）正式生效为标志，两轮电动车进入了一个全新的规范发展阶段。新国标对电动自行车的各项标准进行了严格规定，凡是不达标的一律淘汰。这一政策在推动行业规范化的同时，也带来了大量的存量替换需求。然而，随着时间的推移，这一需求已经接近尾声。

此外，国内两轮电动车的渗透率也已经大幅提升，现在中国几乎每4个人就拥有一辆小电驴，这意味着潜在的增量空间也不大了。既没存量替换，又缺新增需求，整个行业的前途堪忧。

事实上，这种后劲不足的逻辑已经在企业的财报中有所印证。2023年，雅迪、绿源、爱玛科技等企业的收入增速均出现放缓，甚至爱玛科技的营收还出现了同比下滑。进入2024年，形势似乎愈发严峻，一季度爱玛科技营收同比下滑近9%。

政策红利退潮后，整个行业将回归常态发展。在下一轮集中更换期到来前，国内市场恐怕很难再有大的突破。海外市场虽然是一个潜在机会，但短时间内显然无法消耗国内如此庞大的产能规模。因此，当需求收缩撞上供给扩张时，价格战几乎是不可避免的。

过去，产业格局分散，头部企业尚可通过挤压中小厂商来获得增长空间。但如今，行业格局高度集中，头部企业之间只能展开激烈的竞争。从这个角度来看，接下来的这一轮行业内卷可能比之前任何一轮都要惨烈。对于像爱玛科技这种还在激进扩张的企业来说，尤其需要小心谨慎，以应对即将到来的市场挑战。