艾迪药业控股南大药业，力求扭转业绩颓势

艾迪药业（688488.SH）近期宣布，已成功支付南京南大药业有限责任公司（简称“南大药业”）股权的二期股权转让款，标志着该公司已顺利控股南大药业。这一战略举措有望在2024年通过并表为艾迪药业带来业绩增厚，从而改善其过去三年半持续高额亏损的经营状况。

艾迪药业主要聚焦于抗艾滋病（HIV）创新药及人源蛋白两大业务领域。然而，近年来，该公司在新药推广和人源蛋白业务上均面临挑战。为加大新药推广力度，艾迪药业的销售费用增长了3.84倍，但旗下两款抗HIV新药同期的年销售额仍不足5000万元，难以成为新的业务增长点。同时，人源蛋白业务因原第一大客户的采购量急速下滑而盈利水平大幅下降。

为应对这些挑战，艾迪药业选择了通过收购南大药业来寻求突破。2022年，艾迪药业首次以7.81倍溢价率受让了南大药业19.96%的股权，并在2024年再次以3.79倍溢价率受让南大药业31.16%的股权，两次收购合计持股51.12%，实现了对南大药业的控股。这一举措不仅有望提升人源蛋白业务的成本效率和盈利能力，还通过关联销售为艾迪药业带来了新的业绩增长点。

然而，股权收购背后也带来了2.14亿元的商誉增加。对于这一风险，艾迪药业表示，本次收购主要基于实现人源蛋白原料制剂一体化、提升成本效率和盈利能力等考虑，并有望通过并表增厚业绩来扭转当前的业绩颓势。

艾迪药业自2020年上市以来，业绩持续深陷亏损。2021年至2023年，公司净利润连续三年为负，与上市前持续稳定盈利的业绩表现形成鲜明对比。尽管公司的两款抗HIV新药已经获批上市并进入国家医保目录，但销售额仍然不足5000万元，且面临市场竞争和新技术研发的挑战。

在此背景下，控股南大药业成为艾迪药业寻求业绩突破的重要举措。南大药业作为国内医院端注射用尿激酶制剂的龙头生产企业，其盈利能力和现金流状况均优于艾迪药业。通过控股南大药业，艾迪药业有望借助其业绩来扭转自身的亏损局面。

艾迪药业将继续面临诸多挑战和机遇。随着艾滋病临床治疗技术和新药研发的不断推进，市场竞争将更加激烈。然而，通过控股南大药业并加强内部管理和创新研发，艾迪药业有望在未来实现业绩的持续增长和价值的重新评估。