近期，A股市场并购重组活动频繁，不断有重大消息传出。10月28日晚，道恩股份公告称，拟通过发行股份及支付现金方式收购道恩钛业，公司股票及可转债自10月29日起停牌。同时，熙菱信息、三只松鼠、因赛集团等多家公司也相继披露了并购计划。 值得注意的是，此轮并购热潮中，涌现了多起“蛇吞象”式并购和跨界并购案例。例如，光智科技并购独角兽先导电科，市值仅40.27亿元的海联讯收购市值高达96亿港元的杭汽轮，双成药业跨界并购半导体公司奥拉股份后，股价在27天内实现了24次涨停。业内人士分析认为，当前并购活动更加注重产业关联和基本面，市场也更为理性，监管环境也更加注重风险防范。 并购重组消息不断10月28日晚间，多家公司发布了并购重组公告。 道恩股份公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买山东道恩钛业股份有限公司控股权，并募集配套资金。由于标的公司估值及定价尚未最终确定，本次交易可能构成重大资产重组。公司股票及可转债自10月29日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 熙菱信息公告称，公司拟以自有及自筹资金1.31亿元收购新沂数一、吴伟等6名交易对方持有的北京资采信息技术有限公司合计67%的股权。交易完成后，北京资采将成为公司控股子公司。公司表示，此次交易将使公司大数据服务能力向通信运营商领域延伸，符合公司整体发展战略。 三只松鼠公告称，鉴于线下零售业态的快速崛起和新渠道催生的新品类繁荣，公司全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟投资不超过3.6亿元，与湖南爱零食科技有限公司、未来已来（天津）科技发展有限责任公司、安徽致养食品有限公司达成深度合作，共同拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道。 因赛集团公告称，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买刘焱、宁波有智青年投资管理合伙企业（有限合伙）、黄明胜、韩燕燕、于潜合计持有的智者品牌80%的股权。标的公司专注于为汽车、科技消费品、云计算、互联网等行业提供公共关系服务。此前智者品牌因控股股东拟筹划股权转让涉及控制权变动而停牌，公司股票将于10月29日复牌。 横向并购巩固行业地位近期，A股市场上并购重组概念股表现活跃。截至10月28日收盘，多家披露并购重组计划的上市公司股价大幅上涨。 多家券商研报显示，经过多年发展，并购重组已成为中国资本市场的重要组成部分。目前，大部分行业已进入存量竞争阶段，行业龙头通过横向并购可以巩固自身地位。 片仔癀最新公告也显示，公司参投的两大健康产业基金已完成相关备案手续。片仔癀相关负责人表示，在当前资本市场并购重组热度不断提升的背景下，监管层鼓励上市公司通过并购重组向新质生产力方向转型升级，这为片仔癀带来了新的发展机遇。公司将加强产业整合，通过并购重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率，以巩固现有市场地位并开拓新的市场和业务领域。 证监会9月24日发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》指出，资本市场在支持新兴行业发展的同时，将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。国信证券研报称，相比被动等待市场出清，通过产业并购重组提高行业集中度是更优的选择。例如，中国船舶拟重组吸收合并中国重工，有望打造世界一流船舶制造企业。 跨界与“蛇吞象”案例涌现值得注意的是，此轮并购热潮中，出现了多起“蛇吞象”式并购和跨界并购案例。例如，光智科技并购独角兽先导电科，市值较小的海联讯收购市值较大的杭汽轮，双成药业跨界并购半导体公司奥拉股份等。 华泰证券并购部负责人劳志明表示，从统计数据看，市值30亿元以下的上市公司超过1500家，占市场的三分之一。其中存在一些主业单一、增长乏力的企业，这些企业面临市场饱和、行业依赖条件变化或技术更替等增长瓶颈。尽管跨界存在不确定性，但并购本身就需面对不确定性，跨界也是自然淘汰过程。成功则实现转型，失败则可能被收购或退市，这为企业提供了调整和发展的机会。 劳志明进一步表示，收购亏损企业不仅面临监管挑战，还会受到市场质疑。然而，产业整合往往是逆周期操作，真正的产业整合者善于在市场不佳时收购亏损资产，并通过自身能力实现逆转。并购应成为资源配置的方式，进而实现优胜劣汰。 兴证策略认为，在“强监管防风险促高质量发展”的主线下，监管层通过政策优化强化上市公司监管，防范风险，促进高质量发展。重点在于科技创新和产业调整，助力技术升级和产业优化。 劳志明还指出，与2015年的并购热相比，当前环境、企业能力和对并购的认知都有很大变化。当前的并购更加注重产业相关性和基本面，市场也更为理性，监管环境也更加注重风险防范。 |
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