IPO市场新常态：撤否家数创新高，上市数量走低，2025年或将回暖 ...

IPO市场新变化：撤否激增，上市锐减

当前，IPO市场正经历一场深刻的新常态变革。数据显示，今年在审企业数量较去年已大幅减少超过六成，而撤否家数却不断攀升，年内已达到432家，与之形成鲜明对比的是，成功上市的企业仅94家。这三项关键数据在近三年中分别创下了新低和高新。

数据透视：IPO市场三大趋势

• 在审企业数量锐减：截至目前，IPO在审企业共计237家，与2023年和2022年相比，分别下降了65.75%和71.13%。
• 撤否家数创新高：年内撤否的IPO项目已达432家，撤单成为主要原因，其中9家IPO被终止注册。与2023年和2022年相比，撤单数量分别提高了59.93%和48.26%。
• 上市家数走低：年内仅有94家IPO成功上市，融资总额为613.05亿元，与2023年和2022年相比，上市家数分别减少了69.97%和77.99%。

发行节奏：三季度为分水岭

从发行节奏来看，今年IPO市场以三季度为分界点，呈现出先降后升的趋势。1月达到上市高峰，共计发行14家IPO，而5月降至3家。进入10月和11月，上市数量又出现小幅回升，分别达到10家和11家。在上市板块方面，创业板以36家上市IPO家数领先，融资额达到215.36亿元。

保荐机构：撤否率显著提升

在撤否的432家IPO中，保荐机构的撤否率也同期相比显著提高。中信证券、中信建投等头部券商虽然保荐家数位居前列，但撤否率也相对较高。这主要受到监管严把IPO准入关、申报质量提高以及IPO文件修订等多重因素影响。

撤否企业出路：多元化发展

面对撤否，IPO企业并未止步。它们或选择回归母公司继续发展，或换道上市，或通过并购重组实现曲线上市。其中，北交所成为企业换道上市的首选。尽管今年换道拟上市企业的成功发行比例有所下降，但仍有不少企业通过这一途径实现了上市目标。

2025年展望：IPO市场或将回暖

对于2025年的IPO市场，多家券商给出了积极的预测。中信证券预计全年IPO数量将在200家左右，首发募资总额约为1300亿元。国泰君安则预计，明年沪深板块股票发行节奏有望回暖，全年预计发行数量在150~210家之间，合计募资规模接近1600亿元。

结语

IPO市场的新常态既带来了挑战也孕育着机遇。在监管趋严、市场环境变化的背景下，企业需要更加谨慎地选择上市路径和时机。同时，对于保荐机构而言，提高执业质量、严把入口关也显得尤为重要。展望未来，随着市场环境的逐步改善和监管政策的不断优化，IPO市场有望迎来新的发展机遇。