债市“超级周”来袭，长债收益率创新低，风险与机遇并存

刚刚过去的一周（12月9日-13日），债市表现异常强劲，收益率持续下行，长端利率更是创下新纪录。本周债市迎来多个“历史时刻”，不仅10年期国债收益率跌破2%并直奔1.78%，30年期国债收益率也跌破2%，债市迎来一轮前所未有的强势上涨。

债市“见证历史”时刻：

• 10年期国债收益率跌破1.8%：自12月9日以来，10年期国债收益率势如破竹，连续跌破2%、1.9%、1.8%，最低触及1.78%，创下历史新低。
• 30年期国债收益率跌破2%：12月14日，30年期国债收益率下行超4个BP，跌破2%大关，进一步凸显债市强势。

债市强势上涨影响理财市场：

1. 债基收益率连创新高：长债基金表现尤为抢眼，两只30年期国债ETF领跑市场。鹏扬30年国债ETF近一周涨幅达到3.05%，年内回报率已超20%。博时30年国债指数ETF紧随其后，单周涨幅2.82%。

2. 货币基金收益达历史新低：随着债券收益率持续下行，货币基金近7日年化收益率跌破1.3%，业内预测明年上半年将跌破1%。

3. 银行理财规模迅速升温：头部11家银行理财子11月单月销售规模增加近1500亿，合计管理规模较年初增加超万亿。货币基金总规模也上升至13.06万亿元，较2023年底增加1.7万亿元。

4. 分析师热议债市：国投证券首席固收行业分析师尹睿哲指出，债市对中性预期的抢跑幅度大体在30BP左右。

债市“超级周”背后的原因与风险：

• 原因：未来降息空间的抢跑行为以及跨年行情的推动作用，使得债市走出自2020年3月以来20日级别的最大涨幅。政治局会议对货币政策的“适度宽松”要求，也激发了市场的降息预期。
• 风险：长债收益率的快速下行是否积累了风险？景顺长城基金认为，当前经济运行仍面临挑战，降准降息确定性较高，债市短期风险不大。但华西宏观固收首席刘郁提醒，债市定价极度失锚，机构持仓偏向于极致拉久期状态，债市容易起波动，大波动或易出现在跨年之后。

债基配置策略与机遇：

• 配置策略：鹏华基金现金投资部基金经理张羊城表示，当前债券类ETF品种丰富，可以通过债券ETF进行大类资产配置策略，同时也可以通过低风险债券ETF的轮动实现收益增厚。
• 机遇：在债券品种的配置上，张羊城建议通过历史利差水平评估不同期限、品种、类型债券的相对价值，进行品种轮动，以在低风险情况下有效提高组合业绩表现，并规避个券的信用风险及流动性风险。

综上所述，本周债市迎来“超级周”，长债收益率创新低，为投资者带来了丰厚的回报。然而，在享受债市盛宴的同时，投资者也应警惕潜在的风险，并合理规划配置策略，以把握未来的机遇。