近日，浙江海宏液压科技股份有限公司（以下简称“海宏液压”）在冲击创业板上市的关键时刻撤回了申报材料，这一举动引发了市场的广泛关注。海宏液压的撤回行为正值监管环境日趋严格之际，特别是“315证监会新规”和“国九条”相继发布，对财务造假、虚假陈述等行为持零容忍态度。 一、营收增速放缓，华东区域贡献超八成收入 海宏液压主要从事液压阀的研发、生产及销售，其液压阀产品广泛应用于工业车辆、工程机械等领域。然而，根据其2024年1月4日签署的招股说明书（以下简称“招股书”），海宏液压近年来营收增速放缓，且超八成主营业务收入来自华东区域，前五大客户贡献超四成营收。 招股书显示，2020年至2022年及2023年上半年，海宏液压的营业收入分别为4.09亿元、5.42亿元、5.49亿元和3.32亿元，同比增长率分别为32.64%、1.29%和（上半年数据无同比增长率）。净利润方面，同期分别为0.73亿元、1.02亿元、1.22亿元和0.67亿元，同比增长率分别为40.03%和19.68%（上半年数据无同比增长率）。 从客户地域分布来看，海宏液压在华东区域的销售收入占比极高，2020年至2022年及2023年上半年分别为85.75%、86.38%、86.89%和85.87%。此外，海宏液压对前五大客户的依赖度也较高，同期来自前五大客户的收入占营业收入的比例分别为53%、51.74%、49.07%和46.74%。 二、研发费用材料投入占比上升，监管关注生产研发支出是否混同 在首轮问询中，监管部门对海宏液压的研发费用核算合理性提出了质疑。招股书显示，海宏液压各期研发费用逐年增加，研发费用率高于可比公司，但其中的材料投入占比亦持续提高。监管部门要求海宏液压说明研发材料投入占比持续提高的原因，以及是否存在将正常生产成本支出与研发支出混同的情形。 此外，二轮问询中监管部门对海宏液压的技术创新性也给予了高度关注。海宏液压虽然声称已掌握一系列核心技术并拥有多项授权专利，但监管部门要求其详细说明核心技术的来源、发展历程、产业化应用具体情况以及与市场主流技术的差距等。 三、控股股东等关联方与供应商存大额资金往来，采购公允性遭拷问 更引人关注的是海宏液压与供应商之间的资金往来问题。招股书显示海宏液压的控股股东、董监高等关联方与多家供应商或其实际控制人存在大额资金往来。此外，海宏液压的第一大供应商创驰铸造的实控人及主要人员还间接入股了海宏液压。这些关联关系及资金往来引发了监管部门对采购公允性的质疑。 监管部门要求海宏液压说明与供应商之间的资金往来原因及合理性，以及是否存在关联方为海宏液压代垫成本费用、输送利益情形。同时监管部门还要求海宏液压详细说明创驰铸造入股海宏液压的原因、价格公允性以及二者之间的交易公允性等问题。 在此背景下海宏液压撤回申报材料或许并不意外。随着“315证监会新规”和“国九条”的发布监管部门对拟上市企业的审核标准将更加严格对财务造假、虚假陈述等行为将依法严肃追责。对于海宏液压来说未来如何调整经营策略、规范财务管理、提升市场竞争力将是其重返资本市场的关键所在。 |
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