蒙牛整合奶酪业务，妙可蓝多面临挑战

自2021年7月蒙牛成为妙可蓝多的控股股东以来，已近三年。当初，蒙牛承诺在两年内将旗下奶酪业务注入妙可蓝多，以期打造一只“奶酪航母”。然而，这一承诺在2023年经妙可蓝多股东大会同意后延期至2024年7月9日。如今，随着蒙牛将旗下奶酪业务以4.48亿元现金出售给妙可蓝多，这一整合计划终于落地。

蒙牛此举旨在解决双方奶酪业务上的同业竞争问题，并期望通过整合进一步增强妙可蓝多的盈利能力和核心竞争力。蒙牛自2018年成立奶酪子公司并设立奶酪事业部以来，奶酪业务的发展并未达到预期，2020年奶酪业务仅占蒙牛总营收的1%左右。因此，蒙牛看中了“奶酪第一股”妙可蓝多的发展潜力，并逐步加仓直至成为控股股东。

然而，妙可蓝多在蒙牛入主后的业绩表现并不理想。2021年以来，其营收和净利润均出现下滑，尤其是2023年营收同比下降16.16%，归母净利润同比下降53.90%。同时，妙可蓝多还面临“退出液态奶”承诺的压力，由于生产线、销售渠道等资产未全部完成转型，该承诺已延期至2027年7月9日。

在这种情况下，蒙牛将亏损的奶酪业务注入妙可蓝多，无疑给后者带来了更大的压力。市场对这一交易的反应也颇为冷淡，妙可蓝多股价在交易公布后应声大跌。

此外，蒙牛在奶酪业务上的野心并不小。卢敏放曾表示，希望奶酪业务在2025年能成为“百亿营收板块”，助力蒙牛实现2025年营收达到1500亿元的“五年计划”。然而，面对妙可蓝多业绩的“失速”以及股价的大幅下跌，这一目标显得愈发遥不可及。

蒙牛在打造“第二曲线”方面已有前车之鉴。曾近百亿收购的雅士利并未带来预期的增长，反而在连亏两年后宣布私有化退市。如今，面对妙可蓝多的困境，蒙牛是否会重蹈覆辙，成为市场关注的焦点。

值得一提的是，妙可蓝多在面临婴幼儿童市场增量放缓的情况下，开始寻求向成人零食领域的转型。然而，这一转型之路也并非坦途。近期因产品成分争议而引发的消费者担忧，无疑给妙可蓝多的品牌形象带来了一定的负面影响。

蒙牛在奶酪业务的整合上面临着诸多挑战。如何提升妙可蓝多的业绩、实现奶酪业务的百亿营收目标以及应对市场动态变化，都是蒙牛需要迫切解决的问题。而这一切的成败，将直接关系到蒙牛能否成功打造出一只真正的“奶酪航母”。