券商上半年业绩普遍下滑，投行与自营业务成拖累主因

截至7月19日，已有22家券商披露了2024年上半年的业绩情况，类型涵盖预报、快报或未经审计的财报。从已披露的数据来看，券商业绩普遍不佳，其中16家券商的净利润出现下滑，甚至有券商出现亏损。

具体来看，上半年净利润排名前十的券商中，多数券商业绩也呈现出下滑态势。其中，国投证券下滑20.22%，海通证券下滑幅度更是高达69.53%至76%，中金财富也下滑了59.43%。相比之下，华安证券、东兴证券、首创证券和红塔证券则实现了正增长，分别增长8.65%、51.47%至80.05%、65.44%至79.98%和52.27%。然而，中泰证券、国都证券和国海证券的净利润仍然出现下滑，分别下滑73.50%、9.21%和61.34%。

投行与自营业务成为拖累多数券商业绩的主要原因。从投行业务净收入来看，湘财证券、国投证券和国都证券的投行业务净收入均出现大幅下滑，分别下滑50%、54.42%和77.52%。而在自营业务方面，部分券商因在债券投入较多，反而提振或减低了业绩下滑幅度。例如，湘财证券自营业务同比增长18.06%，国投证券和国都证券也分别实现了37.11%和11.61%的同比增长。

大券商同样未能幸免于难。海通证券预计今年上半年实现归母净利9.19亿元到11.67亿元，同比减少69.53%至76%。国投证券和中金财富也表现出类似的业绩下滑趋势。

值得注意的是，天风证券成为上半年唯一亏损的券商，预计归母净利亏损3.38亿元到亏损2.7亿元，同比盈转亏。天风证券表示，受权益类市场波动等影响，公司报告期内公允价值变动收益及投资收益相比去年同期减少，导致经营业绩出现亏损。

然而，也有部分券商实现了正增长。华安证券、东兴证券、首创证券、红塔证券、麦高证券和锦龙股份等6家券商的净利润增速为正。其中，东兴证券和华安证券的净利润增速更是高达51.47%至80.05%和8.65%。

从已披露具体业务条线表现的券商来看，投行业务与自营业务的下滑对多数券商业绩拖累作用较大。但若自营业务投向债权而非权益类资产，相应券商业绩就会有比较不错的表现。例如，湘财证券和国投证券的自营业务收入就实现了同比增长。

海通证券表示，报告期内因市场行情波动，投资收益和公允价值变动损益减少；股权融资规模下降，投行业务收入减少。同时，公司还计提了较大额度的资产减值损失。

对于券商业绩普遍下滑的现象，国泰君安证券非银研究认为，预计43家上市券商2024年上半年调整后营业收入同比下滑22.45%至1779.95亿元，归母净利润同比下滑25.75%至608.23亿元。其中，投资业务同比下滑是业绩承压的主因。

此外，经纪业务、投行业务、资管业务和信用业务也均受到不同程度的影响。经纪业务收入同比下滑主要受交易量低迷叠加佣金率下降影响；投行业务收入同比下滑则因IPO及再融资规模下滑所致；资管业务收入同比下滑主要来自于管理费率下滑；信用业务收入同比下滑则由息差收窄导致。

2024年上半年券商业绩普遍不佳，投行与自营业务成为拖累业绩的主要原因。然而，在部分券商中，因自营业务投向债权资产而实现了业绩的提振或减低下滑幅度。未来，随着市场环境的不断变化和券商业务结构的调整，券商业绩有望出现改善。