央行与证监会联手推出互换便利，力促资本市场稳健前行

为进一步强化证券基金机构在稳定市场中的核心作用，中国人民银行（以下简称“央行”）与中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）近日携手发布了《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》。此举标志着证券、基金、保险公司互换便利操作的正式启动，为资本市场注入了新的活力。

10月18日，央行与证监会联合发布的通知中，详细阐明了互换便利操作的业务流程、关键要素以及交易双方的权利与义务。尤为引人注目的是，首批20家证券、基金公司已获准参与互换便利操作，且首批申请额度已突破2000亿元大关。这20家公司涵盖了中信证券、中金公司、国泰君安等众多行业巨头，显示了政策对资本市场的强力支持。

据了解，本次互换便利操作的首次操作金额定为500亿元，采用费率招标方式进行。在20家参与投标的机构中，最高投标费率为50bp，最低则为10bp，最终中标费率锁定在20bp。这一创新性的操作模式，不仅为市场提供了更为灵活的融资渠道，还有望持续提升资本市场的流动性。

值得一提的是，互换便利操作通过允许参与机构将流动性较差的债券、股票换成国债、央票等高等级流动性资产，从而显著提高其回购融资的可得性。这些资金将被监管用于股票、股票ETF的投资和做市，为资本市场带来持续的增量资金。同时，部分国有大行已表示愿为互换便利项下的相关回购融资提供便利，进一步放宽了参与机构回购融资的授信额度要求。

此外，央行还通过公开招投标方式确定SFISF操作的互换费率和中标结果，并为SFISF国债或互换央票实施专项额度管理。在质押率方面，原则上不超过90%，且由中债信用增进公司进行盯市管理，补仓线设置不低于75%，以确保操作的安全性和稳健性。

总的来说，央行与证监会此次联手推出的互换便利操作，无疑为资本市场注入了一股强劲的稳定力量。这一创新性的政策举措，不仅大幅提升了非银机构的融资能力，还为股市带来了持续的增量资金，有望推动资本市场更加稳健地前行。