张坤三季报出炉：看好长期前景，重仓科技消费龙头

知名基金经理张坤的三季报已悉数披露，他对于未来的发展前景表示乐观，并强调相信10年后老百姓的生活水平会显著提升，科技和消费龙头企业将走出目前的增长困境，重新迎来成长期。在当前市场环境下，他认为投资者有机会以较低价格买入优质公司股权。

经过三年多的股价波动，张坤发现一些科技和消费行业的龙头公司股东回报水平出奇地高，甚至超过了部分红利指数成分公司。他指出，在分析这些公司时，投资者应综合考虑自由现金流产生能力、资产负债状况以及管理层分红的意愿等多个维度。

截至三季度末，张坤管理的四只产品总规模达到690.82亿元，较二季度末增长了74.01亿元。其中，易方达亚洲精选规模略减0.9%，但其余三只产品规模均有10%以上的增幅。在业绩表现方面，除了易方达亚洲精选外，其余三只产品三季度的收益率均高于同期业绩比较基准。

在个股持仓方面，张坤依然坚持持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。据wind统计，他管理的产品前十大重仓股中，五粮液、阿里巴巴-W、贵州茅台、腾讯控股等科技和消费龙头赫然在列。值得一提的是，阿里巴巴-W和百胜中国在三季度新进张坤的十大重仓股行列，而香港交易所和新秀丽则退出了该行列。

从资产配置角度看，张坤的QDII产品在三季度对中国香港和韩国的配置比例有所提升，而对美国的配置比例则有所下滑。以易方达优质精选为例，该产品三季度投向中国香港的资产占比从二季度末的47.03%提升至45.09%，而对美国的配置比例则从38.2%减少至33.08%。

张坤在三季报中指出，9月底出台的一系列政策有望使经济企稳，并打破市场对经济的持续悲观预期。他强调，旗下产品在三季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，优化了科技和消费等行业的配置。

他提到，传统上投资者往往用“成长思维”和“边际变化”去看待科技或消费行业的龙头公司，一旦出现盈利增长放缓或下滑，就容易产生焦虑和恐慌情绪。然而，在经历了三年多的股价波动后，他发现一些消费龙头的股息率水平已经处于全市场靠前的位置，甚至超过了部分红利指数成分公司。

张坤还表示，他十分欣喜地看到越来越多的公司治理水平持续提升，并更加坚定地表达了持续回报股东的决心。如果未来股价保持平稳，甚至有望看到某些龙头公司8到10年后总股数减半，这对长期持有的股东来说意味着不额外花钱就能让自己的持股比例翻倍。

张坤对于未来的发展前景持乐观态度，并继续重仓科技和消费龙头。他认为当前市场环境下投资者有机会以较低价格买入优质公司股权，并强调要关注公司的股东回报水平。