10月31日，深圳市强达电路股份有限公司（简称“强达电路”，股票代码：301628.SZ）在A股创业板成功首发上市，上市首日开盘价即飙升至111元/股，涨幅高达293.90%，展现出市场对这家中高端印制电路板（PCB）制造商的强烈认可。 自2004年成立以来，强达电路凭借其创始团队在PCB管理和生产方面的丰富经验，精准定位中高端样板和小批量板市场，以快速响应、高品质、快速交付的服务能力，实现了持续稳定的业务扩张。 历经20年的发展，强达电路已构建起涵盖大量特殊工艺和特殊材料的中高端PCB工艺制程能力，拥有丰富的定制化PCB产品体系，以及完整的境内、境外销售服务体系。截至2023年末，该公司拥有近3000家下游活跃客户，年产能达到50.69万平方米，其工艺水平、产能规模、客户资源均在样板市场占据领先地位。 本次首发上市，强达电路计划募资投建96万平方米/年的多层板、HDI板产能，旨在进一步扩大高端产品的生产规模，优化产品结构，并提升自动化生产水平。这一举措将助力强达电路在我国承接全球PCB转移产能的过程中，以及面对下游需求多样化、高端化趋势下，实现更大的业务发展。 工艺领先，服务卓越与欧美等国家和地区相比，我国PCB制造业虽然起步较晚，但发展迅速。据Prismark数据显示，近年来我国PCB产值已占据全球市场的半壁江山，成为全球PCB生产中心。然而，国内PCB产商主要集中在大批量、低端产品的生产，中高端PCB企业数量相对较少，整体规模偏低。 强达电路凭借其创始团队的敏锐洞察，精准抓住行业早期中高端样板产能稀缺的市场机遇，始终聚焦于中高端样板和小批量板市场。在工艺上，强达电路PCB主要制程能力已达到行业主流水平，产品最高层数可达50层，多项主要制程能力指标在同业中名列前茅。 凭借过硬的工艺水平，强达电路形成了丰富的定制化PCB产品体系，年交付产品型号接近10万款，平均订单面积为3.04平方米，涵盖了高多层板、厚铜板、高密度互连板（HDI板）、刚挠结合板、半导体测试板、毫米波雷达板等中高端PCB产品。此外，该公司的“77GHz 毫米波雷达PCB关键技术及产业化”项目还通过了科技成果鉴定，达到国内领先水平。 除了多品种、高品质外，强达电路的产品还以小批量、快速交付著称。该公司建立了7*24小时PCB产品工程服务体系，能够及时响应客户需求，并基于柔性化制造能力与精细化管理方式实现快速交付。2023年，强达电路PCB产品交付周期一般为5-10天，其中样板和小批量板的平均交付周期分别约为5天和8天，单/双面板最快可24小时内交付，多层板最快可48小时内交付。 销售体系完善，业绩稳健增长强达电路不仅服务优势突出，还构建了完整的境内外销售体系。该公司以深圳总部为营销基地，在赣州、北京、上海、武汉等国内重点城市以及美国加州设立了营销办事处。2023年，该公司境内销售额和境外销售额分别占当期PCB产品销售收入的63.51%和36.49%。 凭借强大的服务能力和完善的销售体系，强达电路的产品在下游工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康、半导体测试等众多行业得到广泛应用，并满足了下游客户在电子产品研究、开发、试验、小批量生产阶段对PCB的专业需求，积累了庞大的客户群体。 过去三年，强达电路的活跃客户近3000家，其中包括近百家上市公司和数百家“专精特新”企业。该公司获得了众多客户的高度认可和优秀评价，如Fineline的“5年战略合作商”、“最佳品质奖”和“最佳交付奖”，PCB Connect（科恩耐特）的“最佳供应商”，华兴源创的“最佳供应商协同奖”，以及武汉凡谷的“最佳协同奖”和“优秀供应商”等客户认证。 在下游客户的认可与支持下，强达电路过去三年的产销率均值超过101%。2019-2023年，该公司的营业收入从3.99亿元增长至7.13亿元，年复合增速达15.60%，年度营业利润在2023年突破一亿元。2024年上半年，强达电路实现营业收入3.89亿元，实现净利润5601.95万元。 上市融资，助力未来发展目前，国内像强达电路这样规模的高端样板和小批量板PCB生产商较少，但下游电子产业已经随着人工智能技术的发展进入新一轮技术革新和产品迭代升级阶段，对中高端PCB产品的需求量将持续增加。 面对产业需求的崛起，强达电路紧跟国家经济发展战略和产业政策导向，计划在现有产品基础上提升产品的多样性和创新性，并着重提升在工业自动化、5G通信、新能源汽车、半导体和数字经济等新兴产业领域的专业PCB产品应用。截至目前，该公司已在无人驾驶领域响应了下游车载传感器的研发需求，开发了毫米波雷达板。 为实现上述发展战略，强达电路在本次募投计划中拟以4.8亿元募集资金投建“南通强达电路科技有限公司年产96万平方米多层板、HDI板项目”。该项目建成后，强达电路将在现有50.69万平方米年产能的基础上新增96万平方米年产能，进一步扩大高端产品产能，提升自动化生产水平，从而扩大业务规模，优化产品结构。 本次IPO，强达电路的首发价格为28.18元/股，对应的首发市盈率（摊薄）为24.98倍，而首发时该公司所属行业的市盈率为33.94倍，招股书中所列示的8家同业可比上市公司的市盈率均值为48.72倍。 |
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