上市航司三季度盈利普涨，面临高铁与国际航线双重挑战

近期，随着七家上市航司陆续发布2024年三季报，民航业的经营状况再度成为市场关注的焦点。在传统暑运旺季的推动下，所有上市航司在今年三季度均实现了盈利，这一亮眼表现也带动了前三季业绩的大幅改观，盈利的上市航司数量从3家增长至6家。

与去年需求爆发式复苏不同，今年民航业回归到了自然增长的轨道。在这一背景下，航司三季度的业绩数据也呈现出新的特点。国内市场方面，运力持续供大于求，导致旺季并未出现量价齐升的局面，航司不得不在客座率和票价之间寻找平衡点。同时，高铁竞争的加剧也成为今年各大航司频繁提及的挑战之一。

国际市场方面，航线复苏冷热不均，迫使航司灵活调整航线布局以应对新挑战。然而，在俄乌冲突局势下，中国航司却意外获得了竞争优势，国际航线竞争格局正在局部重塑。

旺季不“旺”，增收不增利成常态

尽管今年三季度航司营收普遍上涨，但盈利能力却普遍不及去年。在七家上市航司中，仅有海航控股和华夏航空实现了营利双增，而国有三大航和春秋航空则均增收不增利。不过，从整体来看，前三季度上市航司的盈利能力仍有明显改观，仅中国东航尚未扭亏。

海航控股凭借199.8亿元的营收和28亿元的归母净利润，成为三季度业绩表现较好的航司之一。而充分受益今年支线航空政策红利的华夏航空，更是以19.42亿元的营收和2.8亿元的归母净利润，实现了增长最为亮眼的业绩。

令人意外的是，低成本航司春秋航空在三季度盈利能力下滑幅度最大，营收仅同比增长0.48%，而归母净利润却同比下滑了32.37%。

航司三季度盈利普降，与今年暑运旺季机票价格走低有着密切关系。据航班管家数据显示，2024年暑运国内机票（经济舱）均价较2023年同期下降了13.8%。对此，春秋航空在业绩说明会上表示，今年暑运供需缺口相对缓和，导致整体平均票价较去年有所下降。

高铁竞争加剧，国际航线挑战与机遇并存

除了国内市场的挑战外，高铁竞争的加剧也成为航司不得不面对的问题。据中航协党委书记、理事长王昌顺在第二届CATA航空大会上透露，高铁网加密成型对民航产生了巨大的挤出效应，1000公里以内的航线受到明显冲击。多家上市航司也在财报或业绩说明会中明确提到高铁竞争对业绩的影响。

在国际航线方面，虽然整体航班量同比增长62%，恢复至2019年的78.3%，但欧美传统国际航线恢复情况仍不尽理想。面对这一挑战，不少航司将注意力转向航权开放度较高的市场或开辟新兴市场，如中东、中西亚等“一带一路”沿线国家。

同时，在国际市场上，由于俄罗斯对西方国家关闭领空导致国外航司往返亚洲的成本增加，中国航司在中欧航线上更具竞争力。据航班管家数据显示，国内航司在2024年冬春航季民航客运航班计划中的执飞占比提升至62.3%，远高于历史同期水平。

值得一提的是，恢复较慢的中加航线迎来重磅政策利好。加拿大宣布自2024年10月25日起撤销其2022年颁布的中加航线限制，这意味着欧美航线全面进入恢复阶段，为航司带来了新的发展机遇。