3月19日，标准普尔（S&P）确认了Haitong Banco de Investimento do Brasil S.A.（简称“海通银行巴西”）的“BB”长期发行人信用评级，并将其从发展中信用观察名单中移除，同时授予了“稳定”的展望。此外，标普还确认了该行的“brAAA”本土评级（国家规模评级）和“B”短期全球级评级，并将本土评级的展望从“负面”调整至“稳定”。 近日，国泰君安与海通证券的合并已经圆满落实。两家公司于2025年3月14日完成了合并交易，合并后的国泰君安（存续主体）承接了海通证券的所有资产和负债。这一合并使得新实体有望成为中国总资产和权益规模最大的券商，并有望获得上海市政府的特别支持。合并后的新公司将更名为国泰海通证券股份有限公司（GUOTAI HAITONG SECURITIES CO., LTD.），不过这一名称还需经过股东大会的批准和监管部门的核准。值得注意的是，合并完成后，国泰君安的集团信用状况仍维持在“bbb”级别，比海通证券在合并前的评级高出两个子级。 标普对海通银行巴西的长期评级持乐观态度，认为其受益于评级较高的母公司可能提供的集团支持。海通银行（Haitong Bank S.A.）对合并后的实体仍然具有战略重要性，且现在拥有更强大的集团信用状况。标普将海通银行巴西视为核心子公司，这主要得益于其重要的收入贡献、在拉丁美洲的战略作用，以及母公司对巴西业务的长期承诺。因此，标普预计海通银行巴西将从这些因素中受益，并在未来保持稳定的业绩表现。 在海通银行巴西在新实体中的作用和重要性方面，标普进行了深入的评级分析。该行历来贡献了海通银行约三分之一的资产负债表和营业收入，尽管它在不同的市场运营，限制了其对集团的整体贡献。然而，标普预计该行在经历2023年和2024年的疲弱业绩后（主要源于利润率下降和一次性事件的影响），将在2025年逐步改善其经营业绩。 对于海通银行巴西未来12个月的评级展望，标普保持了“稳定”的态度。这一展望反映了巴西外币主权评级的展望，同时也考虑了海通银行巴西作为核心子公司的重要性。标普预计，该巴西子公司将继续与海通银行的战略保持完全一致，并继续代表合并收入和资产负债表的重要组成部分。因此，标普相信该集团将在任何可预见的情况下向该行提供支持，除非出现主权债务危机。 然而，标普也指出了存在的风险。由于存在重大的地方国家风险，海通银行巴西在这种情况下的核心地位存在不确定性。如果标普下调了巴西的主权评级，那么海通银行巴西的评级也可能随之下调。此外，如果子公司对母公司的战略重要性显著降低，或者海通银行巴西对集团的收入贡献减少，或者巴西对新集团的重要性降低，那么标普也可能下调其评级。 相反，如果标普上调了巴西的主权评级，并且集团在拉美的战略和海通银行巴西的核心子公司地位保持不变，那么标普可能上调海通银行巴西的长期评级。值得注意的是，该银行已经处于最高国家评级级别，因此任何进一步的升级都将需要显著的正面因素支持。 |
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