开源证券首次覆盖中国宏桥，给予“买入”评级

近日，开源证券发布研究报告，首次覆盖中国宏桥（01378），并给予其“买入”评级。该报告详细分析了中国宏桥的经营状况和未来展望，对其业绩表现给予了高度评价。

根据中国宏桥的财务数据，开源证券预计公司2024-2026年的收入将分别达到1441.0亿、1467.4亿和1490.5亿元人民币，同比变动分别为+5.8%、+1.8%和+1.6%。同时，归属于母公司的净利润预计为195.3亿、195.7亿和195.8亿元人民币，同比变动+70.4%、+0.2%和+0.02%。每股收益（EPS）预计为2.06、2.07和2.07元/股。

开源证券指出，中国宏桥作为电解铝行业的龙头企业，拥有646万吨/年的电解铝产能。公司不仅向上游布局原材料以降低风险敞口，还向下游拓展铝加工业务，进军轻量化领域以提高产品附加值，从而增强其整体抗风险能力。此外，公司目前面临的最大风险敞口——预焙阳极和煤炭价格——正处于低位运行，这为公司提供了更大的利润空间。

报告中进一步提到，中国宏桥本轮上涨行情是由铝价和氧化铝价格上涨以及主要外购原材料煤炭、预焙阳极价格低位运行共同带动的。在铝价和氧化铝价格维持高位、煤炭和预焙阳极价格低位震荡的背景下，预计这轮行情的持续时间和涨幅都将更加可观。

开源证券还强调了中国宏桥的一体化产业链布局和其在双碳时代的能源结构调整。公司通过参股和采购渠道在全球范围内布局铝土矿资源，并配套山东氧化铝产能。同时，公司还在山东滨州布局了铝加工材产能，并致力于轻量化材料的研发。为了适应双碳时代的要求，公司还计划将部分产能搬迁至云南，调整能源结构。

开源证券提到中国宏桥自2011年上市以来的优异分红表现。公司累计实现净利润高达1025.62亿元人民币，分红率高达37.4%。2023年的股息率更是达到了9.86%，领先于同行业其他公司，充分彰显了其中长期投资价值。