近期，美股上市公司水滴公司公布了其截至2024年3月31日的未经审计的2024年第一季度财务报告。这家在公众眼中被视作“慈善平台”，在投资者口中被誉为“保险科技第一股”的公司，再次交出了营收和净利“双丰收”的答卷，并实现了连续9个季度的盈利。然而，在这份亮眼的“成绩单”背后，也透露出一些值得关注的隐忧。 三大业务增长稳健，第二曲线待突破 水滴公司旗下主要包括水滴保、水滴筹和翼帆医药三大业务板块，分别贡献保险相关收入、众筹服务费和数字临床试验解决方案收入。从财报数据来看，各大业务板块均实现了较好增长。 保险业务作为水滴公司的核心业务，一季度实现保险相关收入6.07亿元，同比增长13.1%，占比高达86.1%。众筹服务费方面，水滴筹通过试行收取服务费模式，一季度产生收入0.67亿元，环比增长67.5%，同比增速达59.52%。而翼帆医药作为水滴公司的新业态尝试，一季度服务费收入为0.25亿元，同比增长7.2%，虽然占比相对较小，但显示出公司在健康赛道上的积极探索。 综合三大业务，水滴公司2024年一季度实现营业收入7.05亿元，同比增长16.26%，环比增长6.88%。然而，尽管翼帆医药业务有所增长，但其对总营收的贡献度仍然较小，显示出第二增长极的发展空间仍有待提升。 连续盈利背后，成本开支抬头 自2021年下半年开始，水滴公司通过大幅削减营销及市场费用，成功实现了扭亏为盈，并延续至今已连续9个季度实现盈利。然而，在今年一季度，水滴公司的成本开支却出现了明显“抬头”之势。 财报显示，一季度水滴公司总运营成本费用为6.58亿元，同比增长10.5%，环比增长4%。其中，运营成本增长最为显著，达到3.31亿元，同比增长33.6%，主要原因是收购深蓝保所产生的人事成本以及当期增加的服务费。销售和营销费用也有所增长，为1.82亿元，同比增长5.2%，显示出公司对第三方流量渠道的依赖性进一步加强。而在研发投入方面，一季度仅为0.56亿元，同比大幅缩减28.8%，显示出公司在研发方面的投入力度有所降低。 股价持续下跌，市场观望态度谨慎 尽管水滴公司在财务表现上取得了不俗的成绩，但其股价却持续下跌，难以获得资本市场的青睐。自上市以来，水滴公司股价已从10.25美元一路狂跌至目前的1.2美元左右，跌幅超过88%。 市场对水滴公司的谨慎态度主要源于两个方面。首先是对互联网保险中介行业的想象空间和可持续性的担忧。尽管互联网保险市场以年均复合增长率32.3%高速增长，但渗透率始终在10%左右徘徊，与电商行业接近50%的渗透率形成鲜明对比。此外，互联网保险中介行业还面临着监管日趋严格的现实问题。随着监管政策的不断出台，互联网保险中介公司需要更加积极探索新业务模式，规范自身业务发展。 面对股价的萎靡不振和投资者的审慎态度，水滴公司仍需继续努力探索新的增长点并加强内部管理以提升盈利能力。同时，公司还需密切关注市场动态和监管政策变化以应对潜在的挑战和机遇。 |
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