近日，大北农（002385.SZ）发布了关于调整公司向特定对象发行A股股票募集资金金额及募集资金投资项目的公告，对2023年8月获通过的定向增发计划的募集资金金额进行了下调。此次调整，募集资金总额从不超过194,296.17万元（含本数）减少至不超过128,498.39万元（含本数），较原计划减少了6.6亿元。 具体来看，调整后的募资计划消减了大北农生物农业创新园项目，并减少了补充流动资金约2亿元。大北农表示，募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额低于拟投入募集资金总额，公司将根据项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，不足部分由公司以自筹资金解决。 自2010年登陆A股市场以来，大北农已累计募资42.2亿元。如果此次募集计划得以实施，该公司的募集资金总额将达到53亿元。然而，与募集资金总额相比，大北农的现金分红金额显得相对较低。上市以来，该公司累计现金分红36.9亿元，远低于募集资金总额，且最近三年的现金分红（派现+回购）仅为2.07亿元。 值得注意的是，大北农再次启动募集计划与该公司目前的资金状况有直接关系。截至2024年第一季度末，该公司的货币资金为29.1亿元，较年初的46.4亿元减少了37.13%；同期应收账款余额为17.5亿元，较年初的4710万元增加了228.37%。这些数据反映出公司资金状况的紧张。 从业务构成来看，大北农主要围绕作物科技与动物科技两条主线，涉及种业、饲料行业、生猪养殖行业及动保疫苗行业等。2023年，该公司有72.85%的收入来自饲料动保，17.08%的收入来自生猪养殖，4.8%的收入来自种子植保，5.27%的收入来自其他行业。然而，近年来该公司的“造血”能力直线下降。2023年第一季度，大北农实现营业收入67.1亿元，较上年同期减少13.76%；同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为-2.1亿元和-2.2亿元；同期经营活动产生的现金流净额为-8.3亿元。 2023年全年，该公司实现营业收入333.9亿元，较上年增长3.07%；但同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为-21.7亿元和-20亿元；经营活动产生的现金流量净额为2.5亿元。从这些数据可以看出，从2023年至2024年第一季度，该公司的净利润一直为负，且在2024年第一季度，经营活动产生的现金流净额也转负。 在毛利率方面，2023年大北农的饲料动保业务的毛利率为12.86%，较上年增加了0.93个百分点；而生猪养殖的毛利率为-7.91%，较上年减少了27.9个百分点；种子植保的毛利率为31.27%，较上年减少了4.48个百分点。这些数据反映出公司在不同业务领域的盈利能力差异。 在研发方面，2022年和2023年，大北农的研发投入占营业收入的比例分别为2.3%和2.5%，其中资本化研发投入占研发投入的比例分别为13.97%和10.4%。尽管公司在研发上有所投入，但目前的资金状况和盈利能力仍面临挑战。 大北农此次调整定增募资计划是出于公司资金状况的考虑。然而，面对净利润持续为负、经营活动产生的现金流净额转负等现状，公司需要采取更加有效的措施来改善资金状况和提升盈利能力。 |
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