珠海鸿瑞IPO之路：跨期收入确认与业绩波动引发质疑

摘要: 在今年7月16日，北京证券交易所（简称“北交所”）发布了关于珠海市鸿瑞信息技术股份有限公司（简称“珠海鸿瑞”）公开发行股票并在北交所上市申请文件的第三轮审核问询函的回复。珠海鸿瑞及其保荐机构东方证券对北 ...

在今年7月16日，北京证券交易所（简称“北交所”）发布了关于珠海市鸿瑞信息技术股份有限公司（简称“珠海鸿瑞”）公开发行股票并在北交所上市申请文件的第三轮审核问询函的回复。珠海鸿瑞及其保荐机构东方证券对北交所提出的三大核心问题进行了详尽的回应。

回溯至2020年12月1日，珠海鸿瑞便踏上了首次A股IPO的征程。然而，在经历了深交所三轮严格的问询，并在回复完审核中心意见落实函后的133天，珠海鸿瑞却以撤回IPO申报材料的方式，遗憾地终止了其向A股市场的冲刺。当时，收入确认问题成为了珠海鸿瑞撤回的一大症结，公司坦承收入确认时点不够谨慎。

《电鳗财经》经过深入调查研究发现，珠海鸿瑞此次IPO招股书存在诸多疑点，其中收入确认及业绩波动再次成为其上市的“拦路虎”。

跨期确认收入引关注

北交所在第三轮审核问询函中指出，珠海鸿瑞2021-2023年各期收入分别为9,166.42万元、7,092.12万元和11,815.65万元，收入占比分别为51.39%、48.72%和60.44%。然而，在2021年度及以前，珠海鸿瑞未将辅材纳入验收范围，导致客户未对辅材进行验收，进而出现确认收入时部分辅材还未到货的情况。

针对这一问题，珠海鸿瑞自2021年下半年开始陆续进行整改，要求相关客户对合同产品和辅材作为整体进行补充确认，并据此对2020、2021年财报进行会计差错更正。北交所进一步要求珠海鸿瑞说明对于含辅材的项目收入，仍存在未对辅材进行验收的原因，以及是否存在跨期确认收入的情形。

珠海鸿瑞及东方证券在回复中解释，部分项目的验收单据未提及辅材的原因主要有两个：一是验收单据为客户模板等个例样式，未提及辅材相关情况；二是整改之前，发行人的验收单据未明确辅材情况，需要对应验收情况获取客户的补充确认，但由于部分客户的内部制度要求，不重复出具验收单据等原因，未对项目的辅材验收情况进行补充确认。同时，他们强调，“发行人取得验收单据未提及辅材验收所对应的项目收入规模占比较小，且不存在收入确认时辅材尚未到货的情形，发行人整改情况良好。”

业绩波动成谜

据招股书显示，珠海鸿瑞在2021年至2023年这三年报告期内，扣非净利润分别为4790.57万元、2326.16万元、4520.56万元。业绩大幅波动，营收复合增长率仅为4.69%，而扣非净利润则如过山车般起伏不定。在2022年暴跌了51.44%后，2023年又直线上升飙涨了94.34%。

北交所对珠海鸿瑞后期业绩下滑风险表示关切，指出其2022年度综合毛利率为43.94%，较2021年度下降9.94个百分点；尽管2023年发行人毛利率较2022年回升0.17个百分点，但2024年第一季度（经审阅）综合毛利率较2023年降低1.91个百分点，为42.20%。而可比公司2024年第一季度毛利率均较2023年度毛利率上升。北交所要求珠海鸿瑞说明毛利率是否存在持续下滑风险，对期后经营业绩是否产生重大不利影响。

珠海鸿瑞及东方证券回复称，“发行人开发新产品及成本控制相结合的措施有效，主要产品的期后毛利率未出现持续下滑趋势，期后经营业绩情况良好，不存在重大不利影响。”然而，这样的简单回应能否说服投资者，仍是个未知数。