金风科技（02208）技术性回调后，长期价值依然可期

近期，风机行业龙头金风科技（02208）在港股市场经历了六个交易日的趋势性下跌，回调幅度超过20%，引发市场关注。自今年2月触底以来，金风科技股价持续反弹，尤其在9月开始加速，期间公司还通过回购方式助力股价上涨。然而，受央行“双降”影响及大盘调整，金风科技股价在国庆后一路飙涨至7.55港元后，也进入了大幅调整阶段。

尽管金风科技今年反弹幅度超过70%，但其估值仍然处于低位，PB值仅为0.6倍，且今年业绩持续增长，盈利能力提升，PE（TTM）低于10倍。这表明，尽管股价有所回调，但金风科技的长期投资价值依然显著。

金风科技今年的业绩和估值均实现了“双修复”。在业绩方面，公司按季度收入保持增长趋势，盈利能力逐步改善。上半年净利率为6.89%，同比提升0.27个百分点。在估值方面，公司A港股市值分别提升了22%及74%。尽管面临风机价格下降带来的盈利压力以及机构减持等挑战，但金风科技凭借风机业务盈利超预期、风电场高毛利贡献以及海外业务的高速增长，成功扭转了投资者预期。

特别值得注意的是，金风科技今年将工作重点放在海外业务上，通过为海外公司提供业务及融资担保等方式，推动海外业务的顺利开展及融资便捷。上半年，公司海外业务收入增长了83.76%，收入份额提升至23.71%。这一战略举措不仅提升了公司的国际化水平，也为公司未来业绩的持续增长奠定了坚实基础。

此外，金风科技还以慷慨的派息政策回馈股东。即便在业绩下行周期，公司仍坚持派息，2010年以来累计分红14次，分红比例为33.33%，累计分红额占比市值超过40%。这一政策不仅增强了股东对公司的信心，也吸引了大量长线投资者的关注。

从基本面来看，金风科技的业务包括风机及零部件、风电场开发、风电服务以及其他业务。尽管风机业务受产业链价格下跌影响近几年一直亏损，但风电场业务却保持着高利润率，并贡献着公司的核心利润。随着风机业务亏损缩窄、风电场高毛利贡献以及海外业务的高速增长，金风科技的基本面显著改善。

展望未来，全球风机装机量持续高增，国内保持双位数增速，新兴国家增速迅猛。金风科技作为行业龙头，市场份额稳固，多年保持行业领先地位。随着风机价格回暖及量价回升，风机业务有望下半年实现扭亏为盈。同时，风电场业务和海外业务将持续为金风科技带来稳定现金流和高利润率。

综上所述，尽管金风科技近期股价有所回调，但其长期投资价值依然可期。公司基本面出现拐点，风机业务将随着价格回升而得到业绩上的反馈；风电场业务和海外业务发展良性，稳定在成长的通道；且公司重视股东回报，通过稳定的分红+回购政策吸引价值投资者入场。因此，金风科技仍然是值得长期关注的优质投资标的。