盈利大涨，扣非仍亏，江淮汽车在前行的道路上铆足了劲儿，却仍面临着重重挑战。2024年10月15日，江淮汽车发布了前三季业绩预增公告，预计归母净利约6.2亿元，同比增加4.36亿元，增长率高达237.08%。然而，扣除非经常性损益后的净利仍亏损约2.4亿元，尽管较2023年同期的5.29亿元大幅收窄，但亏损状态仍在延续。 卖资卖股，非经常性损益支撑业绩江淮汽车的业绩增长主要得益于优化产品结构和债务结构，积极开拓国内外市场，从而实现汇兑收益增加和财务费用减少。同时，公司致力优化资产结构，提高资源配置效率，使得资产处置收益大增。然而，这种增长并非源于核心主业的强劲表现，而是依赖于非经常性损益的支撑。 2024上半年，江淮汽车非经常性损益总额达2.09亿元，其中非流动性资产的处置和政府补助是主要因素之一。政府补助方面，上半年江淮及其子公司收到多笔与收益相关的政府补贴，总计超过2亿元。而第三季度，截至9月30日，公司又收到近2000万元的政府补贴。 这种依赖非经常性损益的局面并非一朝一夕。近年来，江淮汽车的非经常性损益金额一直保持较高水平，2021年至2023年分别为20.84亿元、12.12亿元和18.69亿元。尽管政府补助和资产处置收益为公司的业绩提供了一定的支撑，但难以掩盖其核心主业持续亏损的事实。 商乘并举，高光与低谷并存江淮汽车曾凭借“商乘并举”的战略实现了高速发展，年产销量一度飙升至64万辆。然而，近年来随着行业竞争的加剧和自身种种误判，江淮汽车的高光不再，开始面临成长压力。 在商用车领域，江淮汽车的表现尚可，但乘用车领域，尤其是新能源乘用车的发展前景并不明朗。2024年前9月，江淮汽车的SUV、MPV和基本型乘用车销量均同比下滑。相比之下，新能源乘用车销量更是大幅下滑，9月销量仅3044辆，同比下降15.93%。 以同处安徽省的奇瑞汽车为例，其9月新能源车型销量达58941辆，同比增长183.4%。相比之下，江淮汽车新能源车型的整体月销甚至不及奇瑞一款车型。江淮汽车在新能源领域的推进虽然不遗余力，但鲜有广泛认可的爆款产品。 安进时代“后遗症”，错失新能源良机从高光到低谷，江淮汽车的转型之路充满了曲折。前董事长安进时代的经营理念和管理模式给江淮汽车带来了深远的影响。相比左延安注重人心和天道的管理理念，安进更倾向重视名声和效应的管理模式，导致企业内部话语权和个人威望过于集中。 在安进时代，江淮汽车屡陷造假丑闻，错失了新能源发展的最佳时机。尽管安进强调“保研发就是保未来”，但实际效果并不明显。随着竞品们纷纷加码转型升级、推新育新、抢占新能源赛道，江淮汽车却陷入了成长停滞和市场地位下落的困境。 出口喜报频传，但国内压力犹存好在，江淮汽车也在露出企稳、逐步走向正轨的迹象。2024年，虽然整体销量下滑，但海外市场却传出喜报。前九月实现19.7万辆整车出口量，同比增长约55%，远超同期行业27.3%的增速。然而，国内市场的压力仍然巨大，尤其是新能源赛道的表现不尽如人意。 为了改善乘用车板块的业绩，江淮汽车正在寻求外部合作，与华为联手打造“尊界”品牌。然而，华为虽有强大号召力，却非战无不胜的万能药。在当前价格战正酣的市场环境下，能有多少消费者为百万级尊界买单仍是一个未知数。 未来展望：挑战与机遇并存江淮汽车的扭亏之路仍然漫长而艰难。尽管公司在出口市场和推新方面取得了不错的成绩，但国内市场的压力仍然巨大。如何提升核心市场战力、培育出能抗大旗的主力单品、将商乘并举的成长韧性发挥到最大化是一个严肃的思考题。 同时，与华为的合作也充满了不确定性。尽管华为在智能汽车领域有着强大的技术实力和品牌影响力，但能否帮助江淮汽车实现高端化升维、加速新品放量、精准补齐短板仍需时间观察。 总之，江淮汽车想要重温昔日高增荣耀、迎来真正的转折仍需付出艰苦的努力。 |
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