美股涨势暂停，CPI报告成关键：美联储降息路径待定

在美国通胀报告发布前夕，美股的强劲涨势终于放缓，美债市场的抛售潮愈演愈烈，美债收益率大幅攀升，同时彭博美元指数也攀升至两年新高。市场焦点正逐渐从“特朗普交易”转向美联储的降息进程，而即将出炉的美国10月CPI报告无疑将成为决定美联储未来政策走向的关键因素。

美股涨势“降温”

周二，美国股市集体收跌，标普500指数结束了四连涨。特斯拉、特朗普媒体与科技集团等“特朗普交易”热门标的成为跌幅最大的股票之一。小盘股也普遍承压，罗素2000指数跌幅达到1.87%。Siebert首席投资官Mark Malek表示，美股可能已经涨得过头，现在市场正在重新审视一些核心经济逆风。

与此同时，美债市场继续遭遇抛售。债券投资者在长周末后重返市场，消化特朗普的减税和贸易关税政策，这些政策被视为可能引发通胀，并导致美联储放缓降息步伐。两年期美债收益率一度升至7月31日以来的最高水平，10年期和30年期美债收益率也大幅上涨。

美债收益率飙升，美元指数走高

随着美债收益率的飙升，美元指数在外汇市场上也进一步走强。衡量美元兑六种主要货币的美元指数周二上涨0.51%，盘中一度升至5月初以来的最高水平。麦格理策略师Thierry Albert Wizman指出，市场仍对特朗普政策下的通胀前景感到担忧，而今晚的CPI数据将至关重要。

CPI报告成焦点，美联储降息路径待定

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他将密切关注即将发布的通胀数据，以确定美联储12月会议是否应再次降息。他强调，只有通胀方面出现意外，才会改变美联储的降息预期。目前，市场普遍预计美国10月CPI将同比上涨2.6%，环比上升0.2%。

通货膨胀已成为今年美国大选的主要焦点之一，对经济和消费者价格的不满被认为是特朗普重返白宫的关键因素。然而，尽管CPI数据整体有所回落，但许多日常消费品的价格仍然高企，这令消费者感到不满。

大都会人寿投资管理公司经济学家Tani Fukui指出，自大选以来市场波动剧烈，而今晚的CPI报告中的任何重大意外都可能引发更显著的市场波动。她表示，尽管希望通胀得到控制，但尚未完全实现这一目标。

市场反应预期分化

根据22V Research的调查，31%的投资者认为今晚的CPI数据将引发市场避险情绪，而只有14%的投资者认为将引发风险偏好。大多数投资者预计市场对CPI的反应将是混合或可以忽略不计。同时，近半数的投资者仍认为核心CPI处于有利于美联储的下滑路径，但也有相当比例的投资者认为金融环境需要收紧。

在美联储降息预期方面，利率期货市场交易员预计美联储12月降息的可能性约为59%，按兵不动的可能性为41%。随着CPI报告的发布临近，这一预期或将发生进一步变化。