在二价HPV疫苗市场竞争日益白热化的背景下，万泰生物（603392.SH）正面临着前所未有的业绩挑战。近日，该公司发布的2024年年报显示，其净利润暴跌逾九成，引发了市场的广泛关注。 年报数据显示，2024年万泰生物实现营业收入约22.45亿元，同比减少59.25%；归母净利润约1.06亿元，同比减少91.49%；扣非净利润更是出现亏损，达到-1.864亿元，同比减少117.29%。这一业绩表现，不仅标志着万泰生物过去10年来首次出现扣非净利润亏损，也凸显了其在疫苗板块，尤其是HPV疫苗业务上所面临的巨大压力。 对于业绩下滑的原因，万泰生物在年报中坦言，主要受到市场调整、政府集采及九价HPV疫苗扩龄等多重因素的影响，导致疫苗板块销售不及预期，收入较同期大幅回落。从产品板块来看，万泰生物主要依托疫苗和体外诊断两个板块，其中试剂和疫苗是公司的营收支柱。然而，2024年疫苗板块收入同比下滑84.69%，毛利率也大幅下降21.17%，成为拖累公司业绩的主要因素。 值得注意的是，尽管试剂板块在2024年实现了7.66%的收入增长，但疫苗板块的剧烈波动仍然对整体业绩造成了巨大冲击。此外，仪器板块虽然收入占比相对较小，但也出现了大幅波动，且一直处于入不敷出的状态。代理产品和活性原料业务同样在下滑，进一步加剧了公司的业绩压力。 HPV疫苗业务的变化是万泰生物业绩下滑的主要原因。截至目前，万泰生物获批的HPV疫苗仅为二价HPV疫苗馨可宁，该产品自2019年推出以来，曾为公司业绩助力不少。然而，随着市场竞争的加剧和九价HPV疫苗的扩龄，馨可宁的销售面临巨大挑战。从财报数据来看，自2023年开始，万泰生物疫苗板块的收入便骤降，这一趋势在2024年仍未得到扭转。 除了万泰生物的馨可宁外，目前国内市场中还有跨国企业GSK（葛兰素史克）的Cervarix及沃森生物的沃泽惠等二价HPV疫苗。同时，国内唯一获批的九价HPV疫苗来自默沙东，其佳达修9在市场上的表现也对二价HPV疫苗构成了巨大压力。市场竞争的加剧直接反映在价格上，馨可宁和沃森生物的二价HPV疫苗价格均出现了大幅下降。 为了应对市场挑战，万泰生物也在积极寻求突围之路。年报显示，公司的九价HPV疫苗上市申报正按计划推进中，且这款产品同样布局了男性适应症。此外，公司还布局了第三代HPV疫苗，目前进展显示“临床前研究按计划开展”。近日，万泰生物更是宣布其九价HPV疫苗已经启动男性III期临床试验，并完成首例受试者入组。 然而，想要再靠HPV疫苗提振业绩，难度显然大增。在九价HPV疫苗领域，康乐卫士、沃森生物、上海博唯、瑞科生物等均已布局，且均已进入Ⅲ期临床试验阶段。在男性适应症方面，默沙东更是接连获批，进一步加剧了市场竞争。 面对如此严峻的市场形势，万泰生物如何扭转下滑的业绩，持续考验着公司的战略眼光和执行能力。除了HPV疫苗外，公司疫苗管线中进展最快的是冻干水痘减毒活疫苗，目前正在进行上市申报前准备工作。此外，公司也在综合考虑实际经营发展情况和资金需求，以及长期发展规划的情况下，决定2024年度拟不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本。 4月14日，万泰生物股价报67.31元/股，微跌0.75%，总市值为851.6亿元。在二价HPV疫苗市场承压的背景下，万泰生物能否通过九价HPV疫苗和男性适应症等领域的突破，以及冻干水痘减毒活疫苗等新产品的上市，实现业绩的逆转，仍有待市场的进一步观察。 |
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